Le tracker MEUD (Lyxor) permet de répliquer l’indice de référence européen qui bénéficie d’une profondeur très importante avec 600 valeurs et d’une grande diversité de par son exposition aux principaux secteurs et pays de l’union européenne, y compris en dehors de la zone euro.
Nous utilisons surtout cet indice comme une référence (benchmark) pour nos portefeuilles Euros, et analysons son comportement boursier avec beaucoup d’attention car l’évolution de cet indice conditionne notre stratégie sectorielle et géographique.
L’indice est assez équilibré dans sa pondération avec 4 grands secteurs qui représentent deux tiers de la capitalisation. En première position le secteur de la Finance (21%), puis celui des biens de consommation (14%) au sein duquel on retrouvera les géants de l’agro-alimentaire comme Nestlé ou AB-Inbev et les valeurs de luxe, cosmétique et prêt-à-porter comme LVMH ou Inditex ; l’industrie (14%) et la santé (13%). Dans cet indice les valeurs liées à l’énergie ne représentent que 5% et les matières premières 8%.
Par ailleurs, il faut noter qu’il existe un certain niveau de risque de change dans cet indice car constitué à 25% de valeurs anglaises et 14% de valeurs suisses, même si les valeurs concernées sont internationales et assez exposées au dollar. Le Stoxx600 est très représentatif de l’économie européenne du fait de sa pondération sectorielle, qui fait la part moins belle au pétrole que dans certains indices nationaux (comme le CAC40), tandis que le secteur financier (banques + assurances) reste un compartiment clé avec 21% de la pondération mais sans atteindre le poids des indices italiens ou espagnols (33%). Cette pondération équilibrée permet à MEUD d'avoir une volatilité inférieure à celle des indices nationaux.
L’ETF MEUD reproduit fidèlement le Stoxx600, avec des frais très faibles de 0,15%. L'encours de MEUD est de 144 M€, très loin de celui de MSE (Lyxor), qui réplique l'Euro Stoxx50 (7 500 M€). MEUD présente pourtant l'intérêt de répliquer un indice plus large et qui intègre des capitalisations plus modestes, mais au parcours plus dynamique.
Le Stoxx600 a termine l’année 2016 avec une légère hausse de 1,7%, grâce à un très bon mois de décembre et après avoir passé la plupart de l’année dans le rouge. L’année 2017 montre une forte accélération à +10,1% à fin mai, qui s’explique par la baisse de la prime de risque politique après le résultat des élections aux Pays-Bas et surtout en France, qui s’est matérialisé par un rattrapage des indices du Sud de l’Europe, tirés par le secteur bancaire. Les résultats des entreprises ont été robustes au T1 2017 et confortent le pronostic d’une progression à deux chiffres des bénéfices en 2017, voire le démarrage d’une cycle de révisions à la hausse des EPS (Earnings Per Share), ce qui devrait soutenir l’indice dans les mois à venir. La hausse de l’Euro/USD est toutefois à surveiller, car elle pourrait peser sur l’indice si le mouvement devait s’accélérer.
