L’ETF MSE (Lyxor) permet de répliquer l’indice de référence européen Euro Stoxx50 Net Return qui est composé des 50 valeurs les plus importantes appartenant aux pays membres de la zone Euro, sélectionnées en fonction leur capitalisation boursière, leur liquidité et leur représentativité sectorielle. L'indice s'efforce de respecter une pondération par pays et par secteur économique reflétant au maximum la structure économique de la zone Euro.
L’ETF MSE reproduit fidèlement l’Euro Stoxx50, avec des frais raisonnables de 0,2% et avec un encours de 6 762m€. La méthode de réplication est directe (physique) et il y a une politique de distribution des dividendes.
ETFs alternatifs : EUE (iShares en Euro), C50 (Amundi en Euro).
Indice & composantes
Cet indice est dominé par le couple franco-allemand qui représente environ 70 % de la capitalisation de l’indice, les 30% restants surtout pour les pays du Sud de l’Europe (principalement Italie et Espagne) ainsi que le Benelux.
Les 10 plus grandes valeurs représentent environ 36% de l’indice et sont de très grandes capitalisation boursières de l’ordre de 100md€ dont 5 sociétés allemandes (Siemens, SAP, Bayer, BASF et Allianz) et 2 françaises (Total et Sanofi).
L’indice est assez équilibré d’un point de vue sectoriel, dont le plus représenté est celui des financières (23.3%), suivi de l’Industrie (15.2%), des biens de consommation cycliques (11.7%) et durables (10.3%) ainsi que la santé (8.8%). S’agissant de valeurs de la zone euro, il n’y a pas de risque de change direct, toutefois s’agissant de grandes sociétés présentent à l’échelle globale il y a une sensibilité aux monnaies dont l’Euro/Dollar en premier lieu. L’Euro Stoxx50 est représentatif de l’économie de la zone euro du fait de sa pondération sectorielle, qui fait la part moins belle à l’énergie que dans certains indices nationaux (comme le CAC40), tandis que le secteur financier (banques + assurances) reste un compartiment clé mais sans atteindre le poids des indices italiens ou espagnols (environ 33%).
La volatilité de l’Euro Stoxx50 est plutôt moins forte que celle des indices nationaux, du fait de la diversification géographique, l’absence de biais sectoriel et la plus grande inertie due à la taille des capitalisations boursières. Si on compare l’Eurostoxx50 avec le Stoxx600, on trouvera un indice beaucoup plus concentré sur le cœur de la zone euro et les grandes capitalisations boursières, plus étroit également géographiquement du fait de l’absence du Royaume-Uni, de la Suisse et des pays nordiques.
Le cycle politique reste un paramètre important pour la zone et s’est montré dans un premier temps particulièrement favorable, avec la victoire des libéraux aux Pays-Bas puis en France, et enfin l’Allemagne qui est parvenu à constituer une grande coalition. Mais la situation n’a pas évolué aussi favorablement en Italie qui est désormais gouvernée par une coalition antisystème et en Espagne, avec un gouvernement socialiste fragilisé par l’absence de majorité à l’assemblée.
Derniers développements
L’Euro Stoxx50 a enregistré une hausse de 6,5% en 2017 mais enregistre pour l’instant une baisse de -1,6% en 2018 à comparer avec une hausse de 0,9% pour le stoxx600. L’Eurostoxx50 est actuellement en phase de correction ce qui est lié aux indices et valeurs du sud de l’Europe (Italie et Espagne) pénalisées par le contexte politique, tandis que l’Allemagne est également sous pression du fait des actions protectionnistes de D.Trump qui pourraient viser le secteur automobile dans les prochaines semaines.
Le secteur bancaire européen représente la courroie de transmission des nouvelles craintes sur l’intégrité de la zone Euro, que font peser l’Italie et son endettement considérable et surtout son nouveau gouvernement qui souhaite d’affranchir des contraintes de Bruxelles. Les taux à 10 ans italiens sont revenus sur des plus hauts de 4 ans à plus de 3%, ce qui devrait limiter la marge de manoeuvre du nouveau gouvernement.
