L’ETF MSE (Lyxor) permet de répliquer l’indice de référence européen EuroStoxx50 Net Return qui est composé des 50 valeurs les plus importantes appartenant aux pays membres de la zone Euro, sélectionnées en fonction leur capitalisation boursière, leur liquidité et leur représentativité sectorielle. L'indice s'efforce de respecter une pondération par pays et par secteur économique reflétant au maximum la structure économique de la zone Euro.
L’ETF MSE reproduit fidèlement l’Euro Stoxx50, avec des frais assez faibles, de 0,2% et avec un encours de 8009 m€. La méthode de réplication est directe et les dividendes sont distribués.
ETF alternatifs : EUE (iShares en Euro), C50 (Amundi en Euro).
Indice & composantes
Cet indice est dominé par le couple franco-allemand qui représente environ 70 % de la capitalisation de l’indice, les 3% restants surtout pour les pays du sud de l’Europe (principalement Italie et Espagne) ainsi que le Bénélux.
Les 10 plus grandes valeurs représentent environ 38% de l’indice et sont de très grandes capitalisation boursières de l’ordre de 100md€ dont 5 sociétés allemandes (Siemens, SAP, Bayer, BASF et Allianz) et 2 françaises (Total et Sanofi). L’indice est assez équilibré d’un point de vue des secteurs, dont le plus représenté est celui des financières (22.2%), suivi de l’Industrie (15,1%), des biens de consommation cycliques (11.5%) et durables (10.6%) ainsi que la santé (9,5%).
S’agissant de valeurs de la zone euro, il n’y a pas de risque de change direct, toutefois s’agissant de grandes sociétés présentent à l’échelle globale il y a une sensibilité aux monnaies dont l’Euro/dollar en premier lieu. L’Euro Stoxx50 est représentatif de l’économie de la zone euro du fait de sa pondération sectorielle, qui fait la part moins belle à l’énergie que dans certains indices nationaux (comme le CAC40), tandis que le secteur financier (banques + assurances) reste un compartiment clé mais sans atteindre le poids des indices italiens ou espagnols (environ 33%).
La volatilité de l’EuroStoxx50 est plutôt moins forte que celle des indices nationaux, du fait de la diversification géographique, l’absence de biais sectoriel et la plus grande inertie due à la taille des capitalisations boursières. Si on compare l’Eurostoxx50 avec le Stoxx600, on trouvera un indice beaucoup plus concentré sur le cœur de la zone euro et les grandes capitalisations boursières, plus étroit également géographiquement du fait de l’absence du Royaume-Uni, de la Suisse et des pays nordiques.
Le cycle politique reste un paramètre important pour la zone et s’est montré pour l’instant particulièrement favorable, avec la victoire des libéraux aux Pays-Bas puis en France, même si l’Allemagne met du temps à mettre en place une coalition avec les verts et les libéraux après la victoire de Mme Merkel. Le principal risque politique est désormais matérialisé par l’Espagne qui doit faire face aux déclarations d’indépendance de la Catalogne et à une élection régionale à haut risque le 21 décembre prochain, tandis que l’Italie doit voter au printemps 2018.
Derniers développements
L’Euro Stoxx50 a enregistré en 2016 une légère hausse de 0,7%, tandis que la progression atteint pour l’instant 9,2% en 2017 (contre +10,2% pour le Stoxx600 porté par la Suisse et les pays nordiques).
L’Eurostoxx50 est porté par les secteurs de croissance (Technologie et bien de consommation) ainsi que certains secteurs industriels comme la Chimie, tandis que les banques voient leur dynamique s’affaiblir à cause de résultats mitigés au troisième trimestre du fait d’activités de trading décevantes et d’une détente sur les taux après le discours accommodant de la BCE.
L’Eurostoxx50 est également sensible à la remontée de l’Euro par rapport au dollar qui semble se stabiliser entre 1.15 et 1.20 ainsi que par rapport aux autres monnaies (Sterling, Franc Suisse).
Les résultats du T3 n’ont pas été aussi bon qu’attendus en Europe : environ 50% des sociétés ont battu les estimations du marché, mais près de 20% se sont révélés en dessous des attentes. Les valorisations sont désormais plus exigeantes (environ 16x les bénéfices 2018) tandis que les risques augmentent d’un point de vue de la géopolitique (tensions au Moyen-Orient et sur la péninsule coréenne), et avec la remontée de l’Euro et du pétrole. Le marché américain, très tendu est également une source d’inquiétude, avec une correction probable si le plan fiscal du Président Trump venait à être rejeté par le Congrès.
