Le tracker PVX indice est représentatif d'un portefeuille de sociétés d'investissement ou de fonds cotés dont l'activité principale est de gérer des participations dans des sociétés non cotées (Private Equity) à différents stades de leur développement.
PVX comporte des sociétés holding comme Investor, qui a dans son portefeuille des participations de grandes sociétés cotées nordiques comme Atlas Copco, Alfa Laval ou Enskilda. L’indice est composé de 24 sociétés de Private Equity qui interviennent dans les grandes économies mondiales, au Japon, aux USA, au Canada, en Suisse ou au Royaume-Uni. Il s’agit donc en réalité d’un indice mondial de Private Equity, dont la sélection est réalisée par les sociétés les plus renommées dans le domaine.
Le Private Equity profite du contexte de taux d’intérêts bas qui permet de bénéficier d’un fort levier financier, ce sont des sociétés qui sont considérées à ce titre comme des financières. Par ailleurs, le Private Equity profite de l’innovation et des nouveaux paradigmes qui ont tendance à se multiplier avec « l’ubérisation » de nombreux secteurs, c’est donc un secteur d’avenir qui est indispensable pour que les start-up puissent financer leur développement.
Nous considérons qu’il s’agit d’un investissement qui a sa place dans une stratégie long terme. Toutefois cette thématique est sensible aux taux longs et pourrait souffrir d’une remontée rapide de ceux-ci aux USA ou en Europe, ce qui n’est pas notre scénario central étant donné les pressions déflationnistes structurelles (technologie, augmentation de la population active, émergents, baisse des prix des matières premières). Cet ETF a enregistré une performance de 13,7% en 2016 et progresse de 8,6% depuis le début de l’année.
Les frais de cet ETF (0,7%) sont un peu supérieurs à la moyenne de notre échantillon, ce qui est courant pour un tracker thématique. Son encours est assez peu élevé, à 106 M€ seulement.
Cet indice peut toutefois enregistrer des épisodes de volatilité importantes au cours de périodes ou le système financier est en cause, à l’instar de 2011 (crise des dettes souveraines en Europe) ou plus récemment début 2016 avec l’épisode des craintes sur les fonds « high yield » consécutives à la forte baisse des cours du pétrole. La période actuelle, rythmée par les incertitudes géopolitiques et la crise coréenne en premier lieu, est propice à une consolidation car un conflit militaire en Asie du sud-est serait potentiellement dévastateur pour l’économie et le système financier mondial sur lequel s’appuie l’activité de Private Equity.
