Le tracker TNO (Lyxor) réplique l'indice Stoxx Europe 600 Technology (SX8R) qui est composé des 24 principales valeurs technologiques européennes.
Les trois premières capitalisations de l’indice (SAP, ASML Holding et Nokia), représentent à elles-seules 53% de l’indice et ont des capitalisations boursières assez élevées (€33md pour Nokia, €50Md pour ASML et €115md pour SAP). Ce secteur se caractérise par des taux de croissance de CA et des multiples élevés, mais la plupart des sociétés qui composent l’indice ne déçoivent pas, et révisent au contraire régulièrement leurs perspectives à la hausse du fait de positions très fortes, le plus souvent de leader mondial avec des situation de duopole (pour SAP) ou d’acteur principal (ASML) pour la lithographie au laser.
Le secteur technologique est clé dans le cadre des grandes mutations industrielles et s’inscrit dans de grands mouvements de modernisation, facteurs de productivité et de nouveaux services (digitalisation, équipement réseaux de nouvelle génération etc…). Ce secteur devrait être un des grands gagnants de la croissance mondiale, ce qui le rend éligible à notre stratégie long terme (Megatrend Euro), d’autant plus que des sociétés très qualitatives –en dehors de trois sociétés déjà citées- et en position de N°1 mondial sur leur segment ont une pondération importante à l’instar de Dassault Systèmes (maquette numérique 3D), Infineon (composants électronique pour l’automobile) ou Sage (logiciels pour les PME). Toutes les sociétés présentes dans cet indice réalisent une grande part de leur ventes aux USA et ont donc une exposition importante au dollar et à l’économie américaine. Certaines sont aussi présentes en Asie en particulier en Chine et au Japon. Toutefois nous considérons que le risque de change direct est faible du fait que la plupart des sociétés sont cotées en euro.
Les frais de TNO sont de 0,3%. L'encours du Fonds est de 80 M€, ce qui n'est pas très élevé mais le situe dans la moyenne haute des ETF sectoriels européens.
En 2016, TNO a réalisé une performance de 4%, supérieure à celle du Stoxx600 (1.7%), malgré des performances très hétérogènes entre les différentes valeurs : positives notamment pour SAP, Infineon ou ASML, mais négatives pour d’autres telles que Nokia, Ericsson ou Cap Gemini. Les perspectives pour 2017 sont favorables, mais la remontée de l’Euro/USD pourrait, si elle se confirmait, devenir un frein pour la progression des bénéfices. La volatilité de ce tracker n’est pas particulièrement élevée mais reste très influencée par l’évolution du Nasdaq, marché directeur des valeurs technologiques qui vient d’amorcer une correction après plusieurs mois de hausse des GAFAs, ce qui s’est immédiat propagé à l’indice européen. Il s’agit de prises de bénéfices appuyées tandis que TNO était en hausse de près de 20% depuis le début de l’année et que les valorisations commençaient à être tendues
