L'ETF TUR (Lyxor) créé en 08/2006 réplique l’indice Dow Jones Titan des 20 principales valeurs turques dont la capitalisation et la liquidité sont les plus importantes. La méthode de calcul de l'indice limite la pondération de chacun des titres à 15%.
Les frais de l’ETF sont assez élevés par rapport à la moyenne de notre échantillon et se portent à 0,45% tandis que l’actif sous gestion s’élève à 90M€. La méthode de réplication est indirecte (via un swap) et la politique de distribution est par capitalisation.
ETF alternatifs : TUR (iShares en USD)
Derniers développements
L’ETF TUR a progressé de 19,95% en 2017 malgré les tensions multiples avec ses partenaires de l’OTAN et au Moyen-Orient mais en 2018, l’indice a enregistré une chute spectaculaire de 40%, ce qui est largement imputable à la baisse de la livre turque attaquée par les marchés du fait la politique économique antilibérale de Mr Erdogan, qui s’attaque à l’indépendance de la Banque Centrale turque et des tensions croissantes avec les USA du fait des liens entre ces derniers et les milices Kurdes en Syrie.
La baisse de la livre turque renchéri les importations, en premier lieu le pétrole ce qui provoque un surcroît d’inflation et des difficultés croissantes pour l’industrie turque. La Turquie semble vouloir continuer dans sa politique de confrontation avec les USA et les actions de la banque centrale paraissent bien insuffisantes pour enrayer la spirale négative qui semble s’enclencher. Cependant une récession devrait être évitée en 2019 avec une croissance prévue à 1,9% et une stabilisation de la monnaie face à l’USD et des fuites de capitaux tandis que la monnaie semble se situer à un plancher.
La mauvaise tenue de l’économie allemande, premier partenaire de la Turquie devrait par contre continuer de peser à court terme.
Indice & composantes
TUR réplique un indice étroit qui est très dépendant du secteur financier qui représente 33% de la capitalisation, tandis que l’industrie est le deuxième secteur avec près de 22%.
L’indice est très corrélé à la santé de l’économie turque, tandis que l’énergie ne représente que 9% de l’indice.
Ce tracker embarque le risque lié à la livre turque, qui peut être assez erratique. Après une croissance à deux chiffres pendant plusieurs années, l'économie turque qui enregistre un PIB de 720md$ (17e rang mondial) a subi au début de la décennie un ralentissement en raison de l'environnement international défavorable : une croissance faible dans la zone euro, le réajustement de la politique monétaire américaine, la récession russe et les conflits en Irak et Syrie. En outre, à l'intérieur du pays, il y a eu des tensions politiques et sécuritaires qui ont entrainé une dérive autoritaire du président Erdogan qui s’est traduit par une purge considérable dans la sphère publique et privée et pourrait avoir des conséquences à long terme.
La croissance de l'économie turque a enregistré une croissance de 2,9% en 2016, un chiffre plus élevé que prévu, dans un contexte politique et sécuritaire difficile mais nettement en retrait par rapport aux 6.1% enregistrés en 2015. Les niveaux de la dette publique et le déficit sont faibles, mais l'inflation reste supérieure à l'objectif de 5% fixé par la Banque centrale. 2017 marque le retour à une croissance soutenue à près de +5% par rapport à 2016 du fait de la reprise de la consommation, mais rechute à 3,8% en 2018 du fait des tensions croissantes avec les USA et l’Europe.
Dépendante des importations de biens intermédiaires pour sa production, la Turquie présente un déficit commercial, malgré une progression continue des exportations, lesquelles possèdent une valeur ajoutée relativement faible. L’économie du pays reste liée à la reprise de la zone euro, destination d'un tiers des exportations turques, et à l'instabilité politique des pays du Moyen-Orient. Les fers de lance du commerce extérieur turc sont les industries automobile et textile. Viennent ensuite, dans l'ordre, les secteurs de l'agroalimentaire, les machines, les équipements électroniques, la sidérurgie et la chimie. L'Union européenne est de loin le premier client de la Turquie, suivie des États-Unis, de la Chine et de l'Irak.
Historiquement (depuis 10 ans), ce tracker a fait du sur-place dans une zone comprise globalement entre 15 et 60€ et un axe de symétrie autour du niveau des 32€. Les tensions et une éventuelle rupture avec les Etats-Unis pourraient venir modifier le destin de la Turquie sur le moyen terme.
