Nasdaq 100 (UST) : Cet avalement baissier annonce-t-il une correction?

Le tracker UST (Lyxor) réplique l'indice Nasdaq100 qui est composé des 100 principales valeurs US non financières, principalement dans le secteur technologique et listées sur le Nasdaq, sélectionnées selon l’importance de leur capitalisation boursière.

Les 10 premières valeurs, qui incluent Apple, Amazon, Alphabet, Facebook et Microsoft représentent environ 50% de la capitalisation boursière de l'indice, tandis qu'à lui seul Apple pèse plus de 10%. L'intérêt de cet indice réside dans le fait de prendre un pari diversifié mais malgré tout concentré sur les plus belles valeurs technologiques, en faisant une belle part aux « GAFA » (Google, Apple, Facebook et Amazon). L’indice est particulièrement influencé par les cours d’Apple qui ont été sous pression une bonne partie de l’année 2016, après les déceptions successives sur l’Iphone 6s et les smartwatch, mais un retournement favorable s’est opéré à partir de l’été 2016 avec le démarrage réussi de l’Iphone 7.

A noter que les grandes valeurs technologiques ont réalisé en général de très bonnes performances depuis le début de l’année 2017, en particulier les GAFA mais également les semiconducteurs (Intel) et Microsoft. Les grandes valeurs de biotechnologie, à l’instar de Gilead restent sous pression accrue depuis de longs mois, ce qui reflète les incertitudes sur la politique américaine en matière de santé, et la diminution des primes spéculatives après l’échec de grandes opérations transatlantiques. Toutefois, l’attractivité des sociétés de biotechnologie américaines demeure sur un plan national, et ces sociétés représentent souvent des cibles de choix pour les grands laboratoires US,  ainsi qu’une alternative aux opérations transcontinentales.

La volatilité de l’indice n’est pas très marquée, ce qui reflète le poids considérable des capitalisations boursières souvent supérieures à 100Md$ pour les 10 principales sociétés, voire 300md$ pour les 5 premières.

Les frais de l’ETF sont de 0,3%, ce qui est dans la moyenne de notre sélection. L'encours de cet ETF est élevé, à 535 M€.

La progression des résultats devrait être de plus de 10% en 2017, mais les valorisations sont désormais tendues (>20x les bénéfices) alors que les cours des GAFA volent de records en records et sont le véritable moteur du marché. Le Nasdaq 100 affiche une hausse de 18% depuis le début de l’année, et semble avoir épuisé son potentiel de hausse à court terme d’un point de vue fondamental. Le rapport risque/rendement ne nous semble plus attractif à ce stade dans une optique de court terme.