L'ETF DAX (Lyxor) réplique l'indice DAX 30 qui est composé des 30 principales valeurs allemandes représentatives des principaux secteurs de la cote, valeurs sélectionnées selon l’importance de leur capitalisation boursière.
A l’image de l’indice on observera que les 10 premières valeurs sont principalement de grandes valeurs industrielles comme Siemens ou Bayer tandis qu’on notera la présence de seulement 2 valeurs financières : Allianz et Deutsche Post. L’indice directeur allemand est en effet un indice relativement étroit composé pour l’essentiel de grands groupes industriels. A la différence des indices anglais, français ou italiens le DAX se distingue également par l’absence de grand groupes pétroliers qui pèsent lourd dans la pondération du CAC40, du FTSE100 ou du MIB, ce qui est à double tranchant en fonction du cycle propre au secteur de l’énergie. Par ailleurs, les financières ne pèsent que 15% de l’indice dont la moitié pour le géant des assurances Allianz, le secteur bancaire a donc une faible pondération à l’image de la faiblesse bien connue de Deutsche Bank et Commerzbank. A l’inverse les secteurs automobile et chimie pèsent plus lourd que dans les autres indices européens tandis que le secteur technologique est essentiellement représenté par SAP. En synthèse, le DAX est un indice assez marqué d’un point de vue sectoriel ce qui peut le faire évoluer différemment des autres indices européens.
La performance de l’indice en 2016 a été de 6,9%, en surperformance par rapport au Stoxx600 (1,7%), ce qui s’explique en premier lieu par la mauvaise performance des indices italiens et espagnols. L’ETF DAX reproduit fidèlement l’indice allemand, avec un écart très faible tandis que les frais sont plutôt faibles à 0,15%. L’indice allemand a connu une année de transition en 2016 marquée par des chocs politiques, et une croissance mondiale assez molle tandis que le secteur bancaire allemand reste fragile, ce qui a été plus que compensé par la bonne tenue de poids lourds comme SAP et Siemens.
Les perspectives pour 2017 sont encourageantes avec une croissance économique prévue à près de 3%, ce qui est dû au plein emploi et à une accélération de l’investissement public (infrastructures et défense) qui vont venir conforter la croissance, tandis que l’année de transition 2016 a permis aux valorisations de redevenir attractives autour de 16x les bénéfices. Ceux-ci devraient croître également de 10 à 15%. 2017 est une année électorale (élection nationale en septembre) ce qui pourrait éventuellement perturber un peu les marchés. Mais une nouvelle coalition est le scénario le plus probable.
