iShares Medical Devices – IHI – 04/01/2017

L'ETF IHI (Ishares-BlackRock) reproduit un indice constitué d’une sélection de 47 valeurs américaines spécialisées dans la fabrication et la distribution d’équipements médicaux.

Ces sociétés, qui peuvent être concurrentes conçoivent pour certaines des technologies par spécialités (cardiologie, Urologie, neurologies…), qui permettent d’améliorer la situation des patients, c’est le cas par exemple de Medtronics ou Boston Scientific tandis que d’autres sociétés fournissent des équipements nécessaires à la gestion des hôpitaux ou bien à la chirurgie (ex. Baxter). Ces sociétés ne sont pas comparables aux entreprises du secteur pharmaceutique ou des biotechnologies, dans le sens ou elles ne vendent pas de médicament et ne développent pas des molécules mais des dispositifs qui vont utiliser une technologie donnée (électrique, électronique, ultrasons…) pour améliorer la situation des patients, comme par exemple les stimulateurs cardiaques (pace-maker) qui sont en général accompagnés de traitements spécifiques commercialisés par les laboratoires.

Cet indice est assez profond mais les dix premières sociétés représentent plus de 60% de l’indice, car c’est un secteur assez capitalistique, consommateur de recherche & développement et qui nécessite des capacités industrielles et marketing. Les éléments qui sont déterminants pour l’industrie sont en premier lieu l’innovation technologique, la réglementation (politique de santé/remboursement) et les impacts démographiques comme le vieillissement de la population. Le potentiel à long terme parait très élevé car l’innovation technologique, et notamment le « Big Data » et le développement des nano-technologies devraient bouleverser le marché dans les prochaines années ; le secteur parait donc encore au début d’un cycle d’innovation.

Les frais correspondant au tracker sont de 0,44%, ce qui est proche de la moyenne observée pour les ETF. La performance du tracker est très proche de celle de l’indice répliqué ce qui est un facteur de qualité. La performance de l’indice (en USD, sa devise de cotation) est remarquable avec plus de 170% en cumul depuis son introduction sur le marché US (NYSE) en mai 2006, soit une décennie. Sur l’année 2016, la performance d’IHI a été comparable à celle du S&P500, autour de +9%. La volatilité de ce secteur et de IHI est assez faible, ce qui renforce considérablement son intérêt. A court terme, les incertitudes sur les politiques de santé aux USA vont prévaloir, ce qui a justifié la correction de fin d’année et permis d’absorber un peu les multiples de valorisation, mais les importantes perspectives de croissance devraient reprendre le dessus.