L'ETF IYT (Ishares-BlackRock) reproduit un indice de 288 sociétés financières américaines, comprenant des banques, des compagnies d’assurance et des sociétés spécialisées dans les transactions bancaires.
Les 10 premières lignes représentent un peu plus d’un tiers de l’indice et comptent parmi les plus grandes sociétés financières mondiales. On y trouve par exemple Berkshire Hathaway la Holding de Warren Buffet, ainsi que les prestigieuses banques d’affaire JP Morgan, Goldman Sachs ou Citibank, mais également des sociétés comme Visa et Mastercard spécialisées dans les cartes bancaires. Il s’agit donc d’un indice très profond, diversifié d’un point de vue des métiers, mais avec une origine américaine même si une partie de ces sociétés réalisent des opérations au niveau mondial. Il s’agit donc principalement d’une exposition dollar.
Cet ETF est intéressant par la qualité des sociétés qui la composent, sa profondeur et la diversification proposée au sein de l’univers des financières qui va bien au-delà d’un indice bancaire. Les frais de 0,44% nous semblent raisonnables et dans la moyenne des ETF proposés sur cette zone.
Depuis sa création en mai 2000, le tracker IYF a réalisé une performance cumulée de 7%, ce qui n’est pas négligeable si on tient compte du fait que ce secteur a traversé la grande crise financière de 2008-2009, la plus importante depuis la grande crise de 1929. Il y a une certaine volatilité inhérente aux sociétés financières qui ne s’est pas démentie depuis la fin de la crise des subprimes. Les sociétés financières sont des sociétés très sensibles à la macro-économie, ce sont des cycliques particulières dont les profits varient en fonction de la courbe des taux d’intérêts, de la conjoncture économique qui conditionne la montée des risques et bien sûr du comportement des marchés eux-mêmes. De par leur importance dans le système économique, les sociétés financières sont soumises à des régulations plus ou moins strictes en fonction des périodes ce qui conditionne également la rentabilité des fonds propres. Les financières sont volatiles et fonctionnent d’un point de vue global, c’est dire qu’elles sont potentiellement sensibles à un problème particulier dans une région donnée (faillite d’un pays, d’un hedge-fund, crise monétaire ou politique).
Les financières US bénéficient actuellement d’un triple impact :
1/ La remontée des taux longs (une pentification des taux favorables aux marges),
2/ Une promesse de déréglementation qui sera très favorable aux activités bancaires
3/ La hausse des marchés impacte favorablement les activités de trading. Les grandes banques US ont annoncé d’excellents résultats au T4 2016 et les perspectives sont excellentes tandis que les valorisations sont sur des moyennes historiques (PER de 17x). A plus long terme, ces sociétés devraient bénéficier de la digitalisation et de l’intégration de fintechs qui pourraient transformer en profondeur les business modèles.
