Stoxx600 (MEUD) : le signal long terme positif est validé

Le tracker MEUD permet de répliquer l’indice de référence européen, qui bénéficie d’une profondeur très importante avec 600 grandes valeurs, et d’une grande diversité de par son exposition aux principaux secteurs et pays de l’Union Européenne, y compris en dehors de la zone euro.

Nous utilisons surtout cet indice comme une référence (benchmark) pour nos portefeuilles Euros, et analysons son comportement boursier avec beaucoup d’attention car l’évolution de cet indice conditionne notre stratégie sectorielle et géographique. L’indice est assez équilibré dans sa pondération avec 4 grands secteurs qui représentent deux tiers de la capitalisation, avec en première position le secteur des biens de consommation (20%) au sein duquel on retrouvera les géants de l’agro-alimentaire comme Nestlé ou AB-Inbev et les valeurs de luxe, cosmétique et prêt-à-porter comme LVMH ou Inditex. Viennent ensuite les Financières (19%), l’Industrie (14%) et la Santé (14%), alors que dans cet indice les valeurs liées à l’Energie ne représentent que 6% et les Matières Premières 7%.

Il faut prendre en compte qu’il existe un certain niveau de risque de change dans cet indice car constitué à 27% de valeurs anglaises et 15% de valeurs suisses, même si les valeurs concernées sont internationales et fondamentalement assez exposées au dollar. Le Stoxx600 est très représentatif de l’économie européenne du fait de sa pondération sectorielle, qui fait la part moins belle au pétrole que dans certains indices nationaux (comme le CAC40), tandis que le secteur financier (banques + assurances) reste un compartiment clé avec 20% de la pondération mais sans atteindre le poids des indices italiens ou espagnols (33%). Le tracker MEUD reproduit donc fidèlement le Stoxx600, avec une volatilité plus faible que celle de la plupart des indices nationaux, et avec des frais raisonnables de 0,3%.

Le Stoxx600 a terminé l’année 2016 sur une légère hausse de 1,7%, grâce à un très bon mois de décembre et après avoir passé l'essentiel de l’année dans le rouge. L’année 2017 démarre doucement avec une légère hausse de 0,8%, mais qui correspond à des performances assez homogène des indices nationaux (entre +1 et -1%), le CAC40 et l’indice FTSE MIB 40 étant légèrement en retard du fait d’une prime de risque politique qui commence à se faire sentir avant les élections. Les résultats d’entreprises sont satisfaisants au T4 2016 (publications en cours) et confortent le pronostic d’une progression à deux chiffres des bénéfices en 2017, ce qui devrait soutenir l’indice.