Lyxor ETF Pan Africa – PAF – 05/11/2016

PAF:  De la volatilité …et du potentiel

L'ETF PAF (Lyxor)  réplique L'indice SGI Pan Africa Net Total Return qui a pour but de refléter la performance de sociétés cotées en Afrique ou dont la majeure partie de l'activité a pour cadre le continent africain.

Composé de 30 valeurs, cet indice est exposé à part égale sur trois zones géographiques : l'Afrique du Nord, l'Afrique Sub-Saharienne et l'Afrique du Sud. Pour chaque zone, les 10 valeurs éligibles les plus importantes en terme de capitalisation boursière sont retenues, aucune valeur ne pouvant peser durablement plus de 10% de l’indice. Depuis son lancement, début 2016  l’ETF PAF a réalisé une performance de 29%, très largement supérieure au stoxx 600 ou au MSCI World, c’est à ce jour un des seuls trackers à proposer une exposition panafricaine couvrant les trois zones, ce qui justifie des frais relativement élevés de 0,85%, en comparaison avec les autres ETF.

La zone africaine est une zone émergente à fort potentiel, mais qui part d’une base économique relativement faible : le PIB de l’Afrique devrait atteindre 2700md$ en 2016, ce qui est comparable à celui de la France, mais pour une population de 1,2 md d’habitants, et qui devrait quasiment doubler dans les 20 prochaines années. Les principales économies africaines sont l’Afrique du Sud, le Nigéria, l’Egypte et l’Algérie. Il n’y a pas d’unité politique en Afrique et la zone est peu homogène que ce soit d’un point de vue économique ou des systèmes politiques. Cependant la région est très riche en ressources naturelles, et les investissements (chinois notamment) ont permis d’améliorer les infrastructures dans certains pays. Actuellement la croissance est aussi importante qu’en Asie (autour de 5%) malgré la baisse du pétrole et des matières premières. Elle résulte du dynamisme démographique en premier lieu. Les principaux secteurs d’activité présents dans l’indice sont les mines/matériaux avec notamment les mines d’or en Afrique du Sud, le secteur bancaire ainsi que le secteur des télécommunications. A noter dans les principales valeurs la société Napster qui détient des participations de sociétés d’e-commerce et technologiques. L’Afrique reste une zone fragile, exposée aux problèmes géopolitiques et au prix des matières premières avec également des problèmes de gouvernance.

Cet ETF est très sensible à la « macro », aux taux d’intérêts américains ou à l’économie chinoise qui impactent le prix des matières premières. Tout ceci explique une grande volatilité pendant les épisodes de tension sur les marchés, à laquelle s’ajoute celle des monnaies. Il n’en reste pas moins que le potentiel de cette zone est considérable, dans une optique de long terme et du fait de l’évolution démographique en cours. On peut exploiter la volatilité pour se replacer à bon compte sur PAF, à l'image de la baisse de ces derniers jours, liée aux inquiétudes quant au résultat des élections américaines