S&P500 (SPY) : Cap sur les 2 390 points

SPDR S&P 500 (SPY) - 20/12/2018

Stratégie court terme : Négative (0%) / Tendance -
Stratégie long terme : Négative (30%) / Tendance -

Caractéristiques de l’ETF

Caractéristiques de l‘ETF

L'ETF SPY (SPDR) créé en 01/1993 réplique l'indice S&P 500 qui est composé des 500 principales valeurs US représentatives des principaux secteurs de la cote, tandis que les valeurs sont sélectionnées selon l’importance de leur capitalisation boursière.

Les frais de l’ETF sont assez faibles à 0,0945% et l’encours sous gestion est de 246Md$. La réplication est directe (physique) et il y a une politique de distribution des dividendes sur une base trimestrielle.

ETFs alternatifs : AUM5 (Amundi en Euro), SP5 (Lyxor en Euro), IVV (iShares, en USD)

 

Derniers développements

Après une hausse de 19,4% en 2017 assez linéaire, l’indice est désormais en baisse d’environ -6.2% depuis le début de l’année tandis que les investisseurs anticipent un retournement de la conjoncture mondiale, lié à la guerre commerciale qui s’aggrave entre les USA et la Chine et la continuation du cycle de hausse des taux d’intérêts US par la FED qui rapproche le moment du retournement du cycle de croissance de l’économie américaine.

La FED a été moins accommodante que prévu en remontant les taux d’1/4 de pts en décembre tout en prévoyant un rythme de hausse légèrement inférieur en 2019 ce qui a provoqué la chute des marchés.

 

Indice & composantes

Les 10 premières valeurs du S&P500 incluent 5 grandes valeurs technologiques (Apple, Amazon, Microsoft, Alphabet et Facebook), mais aussi de grandes compagnies américaines plus classiques et emblématiques telles que JP Morgan ou Exxon mobil.

L’intérêt de cet indice est en premier lieu sa profondeur qui lui permet d’être un bon proxy de l’économie américaine, avec une pondération sectorielle qui favorise toutefois un peu plus les secteurs de croissance, à l’instar des valeurs technologiques qui représentent environ 20% de la pondération. Les valeurs financières représentent un peu plus de 13% de l’indice et les valeurs liées à l’énergie environ 6%, sont bien contrebalancées par des secteurs défensifs comme la santé (environ 15%) et les biens de consommation discrétionnaires (10%).

L’indice bénéficie d’une forte dynamique depuis l’élection de D.Trump, fin 2016, tandis qu’aux cotés de la technologie qui reste le moteur du marché US, de nouveaux secteurs se sont joints à la tendance. Cependant une correction est désormais en cours sur l’indice du fait des craintes sur la guerre commerciale entre la chine et les USA et d’un retour de l’inflation à la suite du programme de baisse d’impôts pour les entreprises et les ménages américains qui devrait avoir un impact positif sur la croissance, tandis que la déréglementation annoncée sur le pétrole de schiste et les banques pourrait bénéficier aussi à ces secteurs.

Cependant les multiples du S&P 500 sont encore assez élevés, même après la correction récente, autour de 17x les résultats à 12 mois, ce qui est en milieu de range (historiquement entre 15 et 20x) mais en haut de cycle, même si cela doit être mis en regard d’une croissance de l’économie américaine estimée aux environs de 3,5% en 2018. Toute la question porte désormais sur la durée du cycle américain dans un contexte de montée des taux qui reste progressive pour l’instant tandis que le niveau de marges des entreprises est à son niveau le plus élevé et semble n’avoir plus beaucoup de potentiel de progression, même si le consensus table à nouveau sur une croissance soutenue des résultats en 2019.

Données hebdomadaires

Le graphique hebdomadaire montre la rupture de la MME100 qui faisait office de support, ce qui accélère la chute vers le prochain objectif à savoir la MME200 située à 2390 pts qui avait réussi à arrêter la correction de 2016. La tendance devient de plus en plus baissière et la rupture du support sans aucune tentative de rebond est un facteur aggravant. Les oscillateurs sont désormais en zone de survente affirmée ce qui rend un rebond plus probable sur le prochain support.

Données journalières

Sur le graphique journalier, on peut visualiser la chute de l’indice qui franchit un important support, correspondant au point bas du début de l’année. Une accélération de la baisse est maintenant lancée, peut-être vers une capitulation susceptible de mettre une fin à cette phase corrective tandis que les oscillateurs rentrent en zone de survente. Aucune figure de renversement n’apparaît pour l’instant et une continuation de la chute est anticipée.

Objectifs de l’ETF

Exposition au marché américain

Diversification sur les 500 Premières capitalisations US

Caractéristiques

Date de lancement 22/01/1993
Frais 0.09%
Benchmark S&P 500
Emetteur SPDR
Ticker SPY
ISIN US78462F1030
Monnaie $
Place de cotation NYSE Arca
UCITS Non
Encours du Fonds 245 579 M$
Méthode de réplication Directe (Physique)
Dividende distribué
PEA Non
SRD Non
Risque de change Oui (€/$)
Nombre de sociétés 505
Risque 3/5

Répartition géographique

USA 100%

Répartition sectorielle

Technologie de l'information 20%
Santé 15%
Finance 13%
Biens de consommation cyclique 10%
Services de communication 10%
Industrie 9%
Biens de consommation durable 7%
Autres 14%

Principales composantes

Microsoft  4%
Apple 4%
Alphabet 3%
Amazon 3%
Johnson & Johnson 2%
JPMorgan Chase 2%
Berkshire Hathaway 2%
Facebook 2%
Exxon Mobil 1%