Indicateur de Krach :
Notre indicateur de Krach baisse à 64.4 contre 68.7/100 la semaine dernière, après un rebond des marchés mondiaux.
Le VIX s’affiche en forte baisse à 21.4 contre 28.3 en fin de semaine dernière, malgré le profit warning d’Apple.
La hausse des marchés actions mondiaux a été générale avec les US qui ont repris en moyenne 2% sur la semaine de même que le Stoxx600 et environ 1.5% pour les marchés émergents entraînés par le Brésil.
Le discours plus prudent de la FED sur la hausse des taux et les bonnes statistiques de chômage ont provoqué une forte hausse des marchés vendredi.
Les taux longs US se sont stabilisés à 2.7% et l’or campe au-dessus des 1280$ l’once.
Le pétrole a confirmé son rebond en dépassant les 48$ pour le WTI dans le sillage des marchés actions US.
Robot Allocator :
Notre Robot d'Allocation d'Actifs réduit la position de cash dans le portefeuille de 50% à 35%. En effet notre indicateur de Krach s’établit à 64,4/100 contre 68.7/100 la semaine précédente malgré la hausse de l’or et des obligations d’Etat US, mais dans un contexte où la volatilité baisse fortement avec un VIX à 21.4 (contre 28.3).
L’allocation d’Actifs évolue dans notre portefeuille Global Macro, du fait de la constitution d’une double ligne d’Or (13% de l’allocation) avec un compartiment actions qui représente 19,5% du portefeuille contre 16,7% la semaine dernière (inchangé au sein du compartiment), 32,5% pour les obligations contre 33,3% la semaine dernière (avec 5 lignes au lieu de 6) et 35% en liquidités. L’allocation reste donc défensive même si la part des actions augmente légèrement et si la part de cash diminue.
Les variations positives de la semaine concernent essentiellement l’or, le pétrole ainsi que les secteurs et pays exposés aux cours de ces matières premières, mais également des pays émergents, avec l’Amérique latine et le Brésil et certains pays d’Asie (Indonésie, Thaïlande). Parmi les baisses on retrouve des matières premières (Cuivre, Café), l’Inde et des obligations d’entreprises. Au global la semaine est caractérisée par de nombreuses variations positives mais de faible degré.
Le portefeuille Global Macro (stratégie basée sur le Robot Allocator) a réalisé une performance de 0,5% cette semaine liée à la hausse des actions. Les actions ont progressé en moyenne de 3% sur la semaine, entraînées par l’Amérique Latine (LTM : +7,9%) et dans une moindre mesure par les Utilities Europe (UTI : +2,6%). Les obligations sont stables cette semaine malgré la hausse des obligations de pays émergents (AGEB : +1%) compensée par la dette Corporate (CBBB :-0,5%). La performance relative du portefeuille a été également le fait d’une position de cash de 50%.
Détail des scores Court Terme et Long Terme par classe d'Actifs :
| COURT TERME | LONG TERME | |||||||
| Allocation d'Actifs | S | S-1 | variation | S | S-1 | variation | ||
| Score Actions | 24 | 11 | 13 | 28 | 28 | 1 | ||
| Score Gold | 100 | 70 | 30 | 60 | 30 | 30 | ||
| Score Pétrole | 10 | 0 | 10 | 0 | 10 | -10 | ||
| Score matières premières | 27 | 21 | 6 | 19 | 23 | -3 | ||
| Score Obligations | 64 | 58 | 6 | 46 | 38 | 8 | ||
| COURT TERME | LONG TERME | |||||||
| Détail score Actions | S | S-1 | variation | S | S-1 | variation | ||
| Score Actions US | 11 | 0 | 11 | 27 | 27 | -1 | ||
| Score Actions Europe (secteurs) | 18 | 6 | 13 | 29 | 28 | 2 | ||
| Score Europe du Sud (Pays) | 13 | 0 | 13 | 9 | 13 | -4 | ||
| Score Actions Asie | 37 | 28 | 8 | 30 | 28 | 3 | ||
| Score Actions Amérique du Sud | 48 | 20 | 28 | 32 | 32 | 0 | ||
| Score Moyen Orient Afrique | 36 | 22 | 14 | 32 | 32 | 0 | ||
| COURT TERME | LONG TERME | |||||||
| Scores Obligations | S | S-1 | variation | S | S-1 | variation | ||
| High Yield | 10 | 0 | 10 | 15 | 15 | 0 | ||
| COURT TERME | LONG TERME | |||||||
| Scores Matières premières | S | S-1 | variation | S | S-1 | variation | ||
| Métaux | 30 | 27 | 3 | 26 | 32 | -6 | ||
| Matières premières agricoles | 26 | 16 | 10 | 12 | 12 | 0 | ||
Top 5 des Baisses Court Terme :
| Score | Variation | ||
| ETF | Ticker | Court Terme | S-1 |
| ETFS Natural Gas | NGAS | 30 | -10 |
| AMUNDI ETF BBB EURO CORPORATE INVESTMENT GRADE UCITS ETF | CBBB | 30 | -10 |
| AMUNDI ETF EURO CORPORATES UCITS ETF | CC4 | 30 | -10 |
| Invesco China Small Caps ETF | HAO | 0 | -10 |
| Teucrium Sugar Fund | CANE | 0 | -10 |
Top 5 des hausses Court Terme :
| Score | Variation | ||
| ETF | Ticker | Court Terme | S-1 |
| iShares MSCI All Peru Capped ETF | EPU | 50 | 40 |
| Lyxor Thailand (SET50 NET TR) UCITS ETF | THA | 40 | 40 |
| Lyxor Brazil (Ibovespa) UCITS ETF | RIO | 100 | 40 |
| Teucrium Soyb Fund | SOYB | 70 | 60 |
| Lyxor ETF Latam | LTM | 100 | 70 |
Méthodologie :
Indicateur de Krach
Notre indicateur est calculé en fonction de critères quantitatifs qui qualifient le risque de Krach en fonction du comportement boursier de la volatilité (VIX), de l’or, des obligations US (10 ans) et du MSCI World. Nous adoptons des pondérations de ces différents critères afin d’évaluer le risque de marché et son évolution sur une base hebdomadaire.
Scores Court Terme et Long Terme
Les scores sont calculés par nos algorithmes sur la base de critères quantitatifs sur plusieurs horizons temporels. Ces scores sont compris entre 0 et 100. Au delà de 50 points le momentum est considéré comme positif, sous 50 points le momentum est négatif, et les 50 points représentent un score neutre. De manière dynamique, toutes les comparaisons se font par rapport aux scores calculés deux semaines plus tôt.
Notre Robot d'Allocation d'Actifs réduit la part de cash dans notre portefeuille Global Macro à 35%, compte tenu d'un indicateur de Krach qui a baissé de 4 points, à 64,4 désormais.
Les Marchés Actions restent incontestablement baissiers, avec des scores Court Terme et Long Terme de 24 et 28 respectivement, encore très loin donc de redevenir positifs (>50).
Toutes les zones géographiques restent en Court Terme et Long Terme négatifs. Toutefois il faut signaler la progression sensible du score Court Terme de l'Amérique Latine (48/100, +28 en une semaine).
Ce net rebond de la zone Latam a d'ailleurs donné lieu à un signal d'achat sur l'ETF LTM (Lyxor LTM), avec des scores de 100 à CT et 70 à Long Terme désormais. Le Brésil, largement représenté au sein de cet ETF, bénéficie également de scores positifs.
D'une manière générale, ce sont aujourd'hui les émergents (Asie : Score Court Terme 37, score Long Terme 30) et la zone Moyen Orient - Afrique (CT 36, Long Terme 32) qui sont les mieux configurés, contrairement aux USA ou à l'Europe, dont les scores Court Terme n'ont pas profité du petit rebond de la semaine dernière (respectivement 11 et 18).
Au sein de la zone Asie - Océanie, l'Indonésie a également donné un signal d'achat, avec des scores Court Terme et Long Terme de 100 et de 60.
En Europe, seuls les Utilities tirent leur épingle du jeu depuis plusieurs semaines (UTI : score Court Terme 90, Long Terme 100) et dans une moindre mesure les Telecom (TEL).
Aux Etats-Unis, aucun indice sectoriel n'est revenu en Court Terme positif, mais le rebond de la semaine a permis au secteur Technology (IYW), de rejoindre les Equipements de Santé (XHE), Internet (FDN) et les Softwares & Services (XSW) en tendance neutre à Long Terme (50), tous les autres secteurs restant en tendance négative Long Terme.
L'Or est un des gagnants de la semaine, en passant cette fois en tendance Long Terme positive, avec un score Long Terme qui gagne 30 points, à 60 points désormais. Son score Court Terme a également progressé de 30 points (100).
Le rebond du pétrole n'a pas suffi à changer l'orientation de ses scores Court Terme (10 points, tendance négative donc) et Long Terme (0).
Les métaux industriels et les matières premières agricoles restent globalement mal orientées tant à Court Terme qu'à Long Terme. Le Palladium (score Court Terme 90, Long Terme 100) et l'Etain (score Court Terme 70, Long Terme 60) font toutefois exception en s'inscrivant depuis plusieurs semaines en tendance positive.
Les Obligations confirment leur passage en tendance positive Court Terme, avec un score de 64, en progression de 6 points sur la semaine, et se rapprochent de l'équilibre même à Long Terme avec un score de 46 (proche de 50 donc), qui gagne 8 points.
Depuis plusieurs semaines des ETF obligataires comme AM3A (Amundi Govt Bond Highest Rated), AGEB (Amundi Global Emerging Bond) ou C10 (Govt Bond EuroMTS Investment Grade) sont bien orientées à Court Terme comme à Long Terme.
Prudence donc car le contexte reste baissier sur les Actions, mais certains indices ne sont qu'à quelques points de retrouver une tendance Long Terme positive. Le facteur temps va être clé, car faute d'un rebond rapide et ample, les tendances négatives pourraient se renforcer à Long Terme.