CAC 40 (CAC) : Prêt à franchir l’oblique baissière?

Le tracker CAC (Lyxor) réplique l'indice CAC 40 qui est composé des 40 principales valeurs françaises représentatives des principaux secteurs de la cote, valeurs sélectionnées selon l’importance de leur capitalisation  boursière.

A l’image de l’indice on observera que les 10 principales valeurs appartiennent à des secteurs très différents, contrairement au DAX (surpondération des valeurs industrielles) ou au FTSE100 (pharmacie et financières) ; le CAC40 est en effet plus composite dans sa composition sectorielle. Cependant, deux valeurs à fortes pondérations, Total et Sanofi, peuvent influencer l’indice en fonction de facteurs fondamentaux propres, ce qui représente un biais valeurs. D’un point de vue sectoriel, on voit que le secteur des biens de consommation représenté notamment par les valeurs du luxe et cosmétiques comme LVMH ou L'Oréal, est le plus important pour l’indice devant l’industrie, les financières ou l’énergie.

Le rendement du CAC40 est important à environ 3,5% tandis que les valorisations sont raisonnables, autour de 16x les bénéfices 2017. Le potentiel de l’indice est élevé, à condition que la dynamique sur les bénéfices soit réellement enclenchée après plusieurs faux départs depuis 2012. Le comportement des financières devrait être clé, car elles devraient bénéficier de la hausse des taux longs et d’un contexte politique plus favorable. Par ailleurs beaucoup de sociétés industrielles offrent un important potentiel de hausse des bénéfices, après une année 2016  assez maussade, en particulier dans les secteurs de l’aéronautique et la construction. Les anticipations de bénéfices des entreprises du CAC40 sont d’environ +13% en 2017.

Les frais du tracker CAC sont faibles à 0,25%, ce qui est courant pour les ETF Pays européens. A noter que l'encours de cet ETF est très élevé, à 3 932 M€, lui assurant un excellent niveau de liquidité.

En 2016, le CAC40 a réalisé une performance de +4,9% et de +3,4% depuis le début de l’année mais il est encore très loin de ses niveaux de 2007 (6 168 pts - hors dividendes) ou de 2 000 (6 945 pts - idem), et est en retard par rapports aux indices américains, anglais ou allemands. Les statistiques macro-économiques sont en amélioration, mais le sort de l’indice reste plus que jamais lié à l’élection française du 23 avril, et si le vote libéral l’emporte sur la tentation populiste, le marché français devrait rattraper son retard très rapidement.