Le tracker CST (Lyxor) réplique la performance de l’indice stoxx600 Net Return Construction & Materials.
Cet indice comprend 21 valeurs, spécialisées sur le marché de la construction à travers les fabricants de ciments & agrégats comme Lafarge, CRH ou Heidelberg mais également des industriels spécialisés dans les matériaux de construction comme Saint-Gobain, ainsi que des entreprises de construction qui peuvent dans le même temps être des bureaux d’études et des concessionnaires comme Vinci, Ferrovial ou Eiffage. Il faut noter que les 4 premières valeurs (Vinci, CRH, Saint Gobain et LafargeHolcim) représentent à elles seules près de la moitié de la capitalisation de cet indice (48%), par ailleurs focalisé sur des sociétés européennes mais dont les activités sont très internationales, avec pour certaines valeurs (comme CRH) une forte présence aux USA, et pour d’autres dans les émergents (ex: LafargeHolcim). Le secteur de la construction a été particulièrement affecté par la crise financière puis de la zone Euro entre 2008 et 2012, car c’est une activité qui dépend essentiellement des financements, que ce soit pour les infrastructures (pouvoirs publics) ou pour le résidentiel. L’indice de la construction semble se redresser progressivement en Europe, avec l’augmentation des permis de construire mais aucune reprise franche n’a encore eu lieu en Europe pour l’instant du fait d’une croissance qui reste faible, tandis que les besoins en construction de logement sont par ailleurs très significatifs.
Les perspectives du secteur sont désormais plus favorables, avec une reprise qui semble se renforcer en Europe, des taux d’intérêts qui restent très bas et des chantiers domestiques de grande ampleur à l’image du Grand Paris qui va représenter plus de 30 Mds d’investissement en infrastructure. La tendance est identique aux USA bien sûr où D. Trump souhaite investir 1 000 md$ dans les infrastructures, y compris son mur-frontière avec le Mexique. La croissance du secteur devrait majoritairement rester le fait des grandes régions du monde hors Europe, avec des perspectives intéressantes en Inde et en Afrique à moyen terme. La Chine est considérée comme un marché à part pour le ciment –monopolisé par les acteurs locaux très compétitifs sur les prix- et n’est quasiment pas adressée par les multinationales occidentales.
Les frais du tracker CST sont de 0,3%, dans la moyenne de notre sélection.
La performance du secteur est positive depuis 2013 (sortie de crise), et CST a progressé de 11% en 2016 (contre +1,7% pour le stoxx600) et progresse déjà de 6% depuis le début de l’année. CST nous semble un excellent support pour jouer la reprise de la croissance européenne à moyen et long terme. Les résultats 2016 et les perspectives 2017 des grands groupes de construction sont dans l’ensemble encourageants, tandis que la fin du cycle politique en Europe à la fin de l’été 2017 –sauf si le vote populiste l’emporte- devrait libérer les investissements et provoquer une accélération du marché en Europe, notamment en France et en Italie.
CST fait partie de notre Portfolio Megatrend Euro depuis le 20/05/16 et a progressé de 17,4% depuis.
