China Large Cap 50 (FXI) : Relance haussière crédible

L'ETF FXI (iShares) créé en 10/2004 cote en US dollar sur le NYSE et réplique l'indice FTSE China 50 Index qui est composé des principales valeurs chinoises cotées à Hong-Kong et composé pour plus de la moitié de la capitalisation de valeurs financières. Ces actions sont soumises à la réglementation chinoise mais libellées en dollar de Hong Kong (HKD). Les actions chinoises H sont, à la différence des actions A, disponibles aux investisseurs non-résidents en Chine.

Les frais de cet ETF sont de 0,74% pour un actif sous gestion de 4578M$. La méthode de réplication est directe et il y a une politique de distribution semestrielle des dividendes.

ETFs alternatifs :  CSIA (Lyxor en Euro), CC1 (Lyxor en Euro)

 

Derniers développements

Après une hausse de 33% en 2017, FXI affiche une nouvelle progression de 4,3% en 2018 malgré la forte correction de février venue des Etats-Unis.

Après de très bons chiffres économiques sur la fin de l’année 2017, ce qui a été confirmé par les résultats d’entreprise, la Chine est maintenant au plein cœur de négociations commerciales avec l’administration Trump sur le commerce, après des annonces spectaculaires de hausse des tarifs et une proposition d’ouverture du président chinois sur son secteur automobile. Les négociations USA-Chine sont un enjeu pour l’économie mondiale qui souffrirait fortement d’une guerre commerciale, cependant elles vont demander un certain temps pour aboutir sur des résultats concrets. Certaines annonces positives pourraient se produire juste avant les élections de mid-term aux USA, une concession que pourrait faire la Chine pour amadouer son interlocuteur, tandis que le cœur des négociations pourrait prendre des mois et ne tournera pas forcément à l’avantage des USA.

 

Index & components

Les actions entrant dans la composition de l’Indice FTSE China 50 index sont issues de l’univers des valeurs les plus importantes du marché chinois.

L’Indice FTSE China 50 est composé de 50 sociétés, il est donc relativement diversifié. Le secteur financier (banques et assurances) représente toutefois environ 48% de la capitalisation tandis que la China Construction Bank représente environ 9% de l’indice.

La Chine est la seconde puissance économique mondiale derrière les USA avec un PIB d’environ 13600md$ en 2017, premier exportateur mondial et qui détient les premières réserves de change au monde. La récession mondiale de 2009 a interrompu la dynamique de croissance continue dans laquelle la Chine s'était engagée, et les limites d'une croissance axée essentiellement sur les exportations sont apparues. Du fait du ralentissement économique mondial et de la baisse des échanges, la croissance chinoise a décéléré pour descendre sous les 7% en 2015, son plus bas niveau depuis 25 ans. Toutefois, en 2017, la croissance a atteint 6,9% du PIB en amélioration par rapport à 2016 (6,7%).

La dette des entreprises d’Etat représente 145% du PIB tandis que la dette du secteur privé représenterait plus de 200% du PIB. Par ailleurs, la qualité des actifs bancaires s’est dégradée depuis plusieurs années et cette tendance est probablement sous-estimée en raison de l’importance du shadow banking.

De nombreux défis persistent liés au problème du vieillissement de la population, du manque d'ouverture du système politique, de la compétitivité d'une économie dépendante des dépenses d'investissement élevées et de l'expansion du crédit.

Les secteurs de l'industrie manufacturière et de la construction contribuent à près de la moitié du PIB de la Chine, mais le pays mise de plus en plus sur les services et la consommation intérieure. La Chine vient de fixer son nouvel objectif de croissance pour 2018 autour de 6,5%, donc un atterrissage en douceur progressif lié au nouveau modèle de croissance, plus basé sur la qualité correspondant à une montée en gamme de l'industrie et des services mais également axée sur la réduction des déséquilibres majeurs actuels (dette trop élevée, surcapacités dans l'industrie et l'immobilier). 

La Chine ne semble plus dans une course à la croissance effrénée mais à la recherche d'un modèle plus équilibré et pérenne dont le socle est la montée en gamme de son industrie par la technologie et l’expansion des services et de la consommation intérieure.

La Chine fait face à des problèmes géopolitiques avec la plupart de ses voisins (Inde, Japon…) et surtout en mer de Chine, du fait de ses projets d’expansion territoriale qui pourrait mener à des confrontations militaires. Sa confrontation avec les USA, au niveau commercial, pourrait s’amplifier après les actions protectionnistes de D.Trump.