Indice DAX (DAX) : Une correction court terme se profile

Indice DAX - DAX - 23/02/20

Tendance court terme : Positive (95/100)
Tendance long terme : Positive (95/100)

(scores calculés par nos algorithmes propriétaires - cf méthodologie)

Profil de l'indice

Le DAX est l'indice phare allemand, composé de 30 valeurs.

Les 10 premières valeurs sont principalement de grandes valeurs industrielles comme Siemens ou Bayer tandis qu’on notera la présence de seulement 2 valeurs financières dans l’indice : Allianz, et Munchener Rueck, l’indice directeur allemand est en effet relativement étroit et composé pour l’essentiel de grands groupes industriels.

A la différence des indices anglais, français ou italiens le DAX se distingue également par l’absence de grand groupes pétroliers qui pèsent lourd dans la pondération du CAC40, du FTSE100 ou du FTSEMIB40, ce qui est à double tranchant en fonction du cycle propre au secteur de l’énergie.

Par ailleurs, les financières ne pèsent que 17% de l’indice dont la moitié pour le géant des assurances Allianz, le secteur bancaire a donc une faible pondération à l’image de la faiblesse bien connue de Deutsche Bank et Commerzbank.

A l’inverse les secteurs automobile et chimie pèsent plus  lourd que dans les autres indices européens tandis que le secteur technologique est essentiellement représenté par SAP (10%) dont la capitalisation boursière dépasse les 130Md€.

En synthèse, le DAX est un indice assez marqué d’un point de vue sectoriel ce qui peut le faire évoluer différemment des autres indices européens.

Les fondamentaux allemands restent solides mais la croissance est en berne, les PMI s’effondrent et l’économie risque de rentrer en récession. Le DAX30 a perdu 18,5% en 2018, ce qui a constitué une performance bien inférieure à celle du Stoxx600NR (-10.7%).

Le DAX a affiché une progression de 25.6% en 2019, ce qui est légèrement inférieur à la performance du Stoxx600 (26.7%) et du S&P500 (28.9%). L’économie Chinoise, potentiellement significativement impactée par le coronavirus, reste un marché clé pour les importations allemandes.

Instruments : DBX (DB x-Tracker en Euro), DAXEX (iShares en Euro), DAX (Lyxor en Euro)

Analyse technique

Analyse en données mensuelles

Le graphique mensuel montre une tendance de long terme clairement haussière tandis que les cours sont revenus sur les sommets historiques du début de l’année 2018. Les oscillateurs confirment la tendance haussière et ne montrent aucun signe de surchauffe pour l’instant. La tendance semble bien installée avec des moyennes qui montent et une tentative de dépassement des plus hauts historiques. La volatilité reste également modérée, ce qui peut se vérifier par la taille modeste des bougies mensuelles et peu de mèches.

Analyse en données hebdomadaires

Le graphique hebdomadaire montre également une tendance haussière avec des moyennes mobiles ascendantes et des prix proches des plus hauts historiques. Cependant la semaine s’est terminée sur un repli, et surtout les oscillateurs montrent des signes de faiblesse avec des divergences visibles sur le RSI et l’indicateur de momentum. La semaine prochaine devrait être clé pour confirmer ou non le départ baissier de la semaine dernière.

Répartition géographique

Allemagne 90%
Royaume Uni 10%

Répartition sectorielle

Matériaux 17%
Finance 17%
Biens de consommation cyclique 14%
Technologies de l'information 14%
Industrie 13%
Santé 12%
Services de communication 4%
Autres 5%

Principales composantes

SAP 10%
Linde 10%
Allianz 9%
Siemens 8%
Bayer 7%
BASF 5%
Adidas 5%
Deutsche Telekom 4%
Muenchener Rueckver 4%
Daimler 3%