L’indice FTSE100 est assez profond, et surtout assez équilibré d’un point de vue sectoriel.
On notera tout de même la particularité d’une importante pondération du secteur des matières premières puisque l’ensemble des secteurs pétrole & gaz + mines représente 27% de l’indice (contre 6% pour le stoxx600) soit plus que les financières (21%) et les biens de consommation durable (16%). Le secteur santé est également très important et représente 9% de l’indice.
Tout cela implique que le FTSE 100 est très « dollarisé » car les revenus de ces sociétés sont habituellement réalisés en grande partie dans la devise US, ce qui n’est pas anodin non plus étant donnée l’amplitude potentielle de la variation du dollar par rapport à l’Euro. Le FTSE 100 est bien entendu coté en livre sterling, il y a donc une exposition particulière à la devise britannique, malgré la dollarisation.
Si le « Brexit »ne s’est pas transformé en stress financier ni panique bancaire ou boursière, il faut dire que la courroie de transmission du choc a été la devise britannique qui a baissé depuis d’environ 20% face à l’Euro et au Dollar. La sortie effective du Royaume-Uni, 6e économie mondiale est encore incertaine avec une nouvelle limite fixée au 31/10/2019 ses effets devraient se faire ressentir sur le long terme car il va probablement nécessiter une adaptation du modèle anglais. Une nouvelle extension longue de la période de négociation (avec préservation du status quo) est toujours possible surtout si les négociations avancent vers un accord, une hypothèse qui ne semble pas exclue. L’Europe est pour l’instant unie face à l’Angleterre, et ferme sur ses exigences, tandis que des menaces de dislocation du Royaume-Uni ne sont pas très éloignées (réunification de l’Irlande sous drapeau Européen et référendum écossais). Par ailleurs, les bonnes nouvelles de court terme qu’ont constitué la chute de la livre pour les exportateurs anglais ont des contreparties négatives, comme l’inflation et la hausse des taux d’intérêts, qui devrait se poursuivre selon la BOE.
Le FTSE100 a enregistré une baisse de -10.9% en 2018, comparable à celle du Stoxx600NR (-10.6%) et rebondi de 12 .4%, ce qui est inférieur au rebond de 17% de l’indice européen, ce qui est lié aux secteurs plus qu’à l’économie anglaise ou au brexit.
Instruments : CUKX (iShares en £), UKX (HSBC en Euro)
