Marchés émergents (LEM) : En retournement baissier

Lyxor Emerging Markets (LEM) - 20/08/2018

Stratégie court terme : Négative (0%) / Tendance -
Stratégie long terme : Neutre (50%) / Tendance -

Caractéristiques de l’ETF

L'ETF Lyxor LEM (UCITS), créé en 04/2007 cote en Euro sur Euronext et réplique l'indice MSCI Emerging Markets Net Total Return Index. Les valeurs de l'indice MSCI Emerging Markets Net Total Return Index sont sélectionnées pour représenter 85% de la capitalisation boursière de la zone Pays émergents, tout en reflétant la diversité économique de ce marché.

C’est un indice mondial composé de 1 137 valeurs, et dont 26% de la capitalisation provient de la Chine.

Les frais de cet ETF s’établissent à 0,55% et le montant des actifs sous gestion est d’environ 1 400M€. La méthode de réplication est indirecte (via un swap) et les dividendes sont capitalisés.

ETFs alternatifs : EEM (iShares en USD), AEEM (Amundi en EURO)

L’ETF LEM réplique un indice large composé de 1137 valeurs issues de 28 pays.

La zone la plus représentée est l’Asie avec 63% de la capitalisation de l’indice dont 26% pour la Chine et 14% pour la Corée du Sud et 9% pour l’Inde. Les grandes économies Sud-Américaine (Brésil 6%), Africaines (Afrique du Sud : 6%) et du Moyen-Orient sont représentées dans l’indice en fonction des capitalisations boursières.

Les deux secteurs principaux sont la technologie (28% de l’indice) et les financières (23%).

Les 10 premières valeurs de l’indice ne représentent que 25% de la capitalisation de l’indice (Tencent est la première capitalisation avec 4,7%) et le risque spécifique valeurs est donc assez faible.

Les pays émergents peuvent être corrélés dans leur évolution boursière, cependant il y a également des logiques inverses. Par exemple un bon nombre de pays africains, du Moyen-Orient ou d’Amérique du Sud sont liés au cours du pétrole tandis que l’Inde a une corrélation inverse, car elle exporte la quasi-totalité de son énergie.

La croissance mondiale est aujourd’hui menée par les pays émergents qui représentent près de 40% du PIB mondial, avec en premier lieu l’Inde (7% de croissance) et la Chine (6%). Ces deux géants émergents seront respectivement 5e et 2e économies mondiales en 2018. A côté de ces deux grandes économies qui rassemblent à elles deux 40% de la population mondiale, un certain nombre de grandes économies en devenir comme le Brésil, l’Indonésie, la Turquie ou le Mexique ont des parcours plus chaotiques du fait de problèmes politiques (Turquie, Brésil) ou de problèmes spécifiques, à l’instar du Mexique en plein conflit commercial avec les USA.

Les pays émergents sont beaucoup plus solides financièrement et économiquement qu’il y a 20 ans lors de la crise de 1998, et ont souvent un endettement moindre et des déséquilibres budgétaires moins importants que les pays développés du fait de systèmes sociaux moins généreux et d’une démographie plus dynamique.

Derniers développements

En 2017, l’indice a réalisé une performance de 20.9% et après un démarrage favorable en janvier se retrouve en baisse d’environ 6 .5% en 2018 du fait d’un certain nombre de facteurs internes et exogènes.

De nombreux facteurs négatifs s’accumulent sur les pays émergents, ce qui est lié en partie à la politique de D.Trump et sa guerre économique, à la vigueur de l’USD et des taux longs US qui rendent relativement moins attractifs les rendements des pays émergents mais aussi les problèmes de gouvernance d’un grand nombre de pays, du Brésil à a la Turquie en passant par l’Afrique du Sud.

L’accélération baissière récente est due à la crise turque, alors que le président Erdogan mène une politique anti-occidentale de moins en moins libérale et se retrouve dans un conflit à haut risque avec les USA. La baisse de l’indice se produit surtout par la monnaie mais aussi par les banques et risque de se propager à d’autres pays émergents considérés comme fragiles, comme l’Afrique du Sud.

Les grandes économies émergentes asiatiques (Chine et Inde) sont menacées par la politique commerciale de plus en plus protectionniste des USA qui menace la croissance mondiale, et a pour conséquence de faire monter le dollar et les taux d’intérêts ce qui provoque des fuites de capitaux vers les Etats-Unis, ce qui devrait en retour alimenter l’inflation.

Données mensuelles

Le graphique mensuel montre une tendance haussière en phase de retournement. La MME26 est préservée pour l’instant mais fortement menacée par le chandelier du mois d’août en formation. Un franchissement de la ME26 en fin de mois confirmerait le passage en tendance baissière. Le MACD s’est retourné à la baisse mais reste en zone haute ainsi que les principaux oscillateurs, qui sont proches de donner un signal de retournement.

Données hebdomadaires

Le graphique journalier montre une forte dégradation de la structure technique, ce qui inclut un croisement négatif des MME13 et 26 et un renversement baissier du MACD qui a également franchit sa ligne de zéro. Un gap baissier au niveau hebdomadaire illustre la forte pression baissière, qui reste contenue pour l’instant par la MME100, ce qui risque de ne pas durer. Le prochain objectif technique se situe au niveau de la MME200 vers 9,25€.

Objectifs de l’ETF

LEM est un ETF UCITS, coté en €, et qui cherche à répliquer l'indice MSCI Emerging Markets Net Total Return (1137 sociétés de Pays émergents)

Caractéristiques

date lancement 18/04/2007
Emetteur Lyxor
Frais 0,55%
Benchmark MSCI Emerging Markets Net Total Return index
Ticker LEM
ISIN FR0010429068
UCITS Oui
Statut EU-SD Hors périmètre
Devise
Place cotation Euronext Paris
Encours du Fonds 1 387 M€
Méthode de réplication indirecte (via un swap)
Dividende Capitalisé
PEA Non
SRD Oui
Risque de change Oui
Nombre de sociétés 1 137
Risque 4/5

Répartition géographique

Chine 27%
Corée du Sud 14%
Taiwan 12%
Inde 9%
Brésil 6%
Afrique du Sud 6%
Autres 26%

Répartition sectorielle

Technologies de l'information 28%
Finance 23%
Biens de consommation cyclique 9%
Matériaux 8%
Energie 8%
Biens de consommation durable 7%
Industrie 5%
Autres 13%

Principales composantes

Tencent 5%
Samsung Electronics 4%
Alibaba Group 4%
Taiwan semiconductor 4%
Naspers  2%
China Construction Bank 2%
Baidu 1%
Ind & Comm Bank of China 1%
China Mobile 1%
Reliance Industries 1%