Le tracker XHS (SPDR) reproduit un indice constitué d’une sélection de 54 valeurs américaines spécialisées sur les services de santé (33%), la gestion des soins (22%), la distribution de matériel médical (15%) et les infrastructures de soin (31%).
Il s’agit d’un indice très spécialisé d’un point de vue géographique, composé essentiellement de valeurs américaines et coté en USD, mais assez diversifié d’un point de vue des sous-secteurs d’activité et du nombre de sociétés dont les 10 premières capitalisations ne représentent que 26% de l’indice. Parmi les premières capitalisations, CHS (chaîne de 135 hôpitaux) ne pèse que 3,3% suivie de VCA (2,9%) qui est une entreprise qui fournit des soins & diagnostics pour les animaux. Ce secteur a la particularité d’être assez défensif car il dépend assez peu de la croissance économique. Toutefois les soins médicaux aux USA sont assez onéreux et pas toujours entièrement couverts par les assurances, le secteur pourrait donc être possiblement impacté par une crise sévère et durable. La santé est également un marché régulé et l’administration peut influencer le marché des services en légiférant sur les taxes et le système d’assurance santé.
La performance historique de XHS est très satisfaisante : en effet cet ETF affiche une progression de 160% depuis sa création en 2012. La performance a été médiocre en 2016 (-8,6%), en raison des incertitudes relatives à la politique de santé américaine, mais XHS progresse de près de 12% depuis le début de l’année 2017.
Les frais restent assez classiques pour un ETF sectoriel, à 0,35%. L'encours du Fonds n'est pas très élevé, à 105 M$ seulement (1 250 M$ par exemple pour IHI, US Medical Devices chez iShares).
Le secteur est en train de se reprendre progressivement après une période de congestion qui dure depuis l’été 2015. Les incertitudes sur la politique de santé de l’administration de Donald Trump (Obamacare, taxes et réglementation) devraient commencer à se dissiper tandis que la croissance du secteur continue d’être dynamique. Par ailleurs les secteurs défensifs ont été quelque peu délaissés depuis le mois d’octobre, pour laisser place aux secteurs cycliques et aux banques qui bénéficient des anticipations sur les baisses d’impôts, la déréglementation financière et les investissements en infrastructure. Mais depuis quelques semaines, les valeurs liées à la santé reprennent du momentum et commencent à bénéficier d’une rotation sectorielle, alors que les investisseurs comment à prendre leurs bénéfices sur les compartiments plus cycliques. C’est donc le moment de revenir sur cette thématique, redevenue attractive.
