indice S&P500 : Une correction sous contrôle?

Les 10 premières valeurs du S&P500 incluent 5 grandes valeurs technologiques (Apple, Amazon, Microsoft, Alphabet et Facebook), mais aussi de grandes compagnies américaines plus classiques et emblématiques telles que JP Morgan ou Exxon mobil.

L’intérêt de cet indice est en premier lieu sa profondeur qui lui permet d’être un bon proxy de l’économie américaine, avec une pondération sectorielle qui favorise toutefois un peu plus les secteurs de croissance, à l’instar des valeurs technologiques qui représentent environ 20% de la pondération.

Les valeurs financières représentent un peu plus de 13% de l’indice et les valeurs liées à l’énergie environ 5%, sont bien contrebalancées par des secteurs défensifs comme la santé (environ 15%) et les bien de consommation discrétionnaires (10%).

Après une hausse de 19,4% en 2017 assez linéaire, le S&P500 a affiché une baisse de 6.2% en 2018 du fait des anticipations de retournement économique lié à la guerre commerciale qui s’aggrave entre les USA et la Chine et un maintien dans le même temps de la hausse des taux d’intérêts par la FED. L’indice rebondit de 14% en 2019 du fait d’un changement de cap de la FED qui n’envisage plus de monter les taux à court terme, et de résultats d’entreprise qui ont été plutôt rassurants au premier trimestre avec des perspectives de croissance raisonnables en 2019.

Cependant la réactivation de la guerre commerciale avec la Chine fait monter fortement les risques sur l’économie mondiale, tandis que la FED pourrait se montrer plus accommodante. Le S&P500 est bien valorisé à 18x les bénéfices, ce qui laisse assez peu de marge de progression pour des hausses de bénéfices attendues à +5% cette année.

Instruments : SPY (SPDR en USD), SP5 (Lyxor en Euro), IVV (iShares, en USD)